Modes de financement

Le financement en direct est très simple à mettre en œuvre. Il s'agit pour le repreneur d'acheter directement le fonds de commerce ciblé ou les titres de l'entreprise ciblée.

Ses avantages : la simplicité et la réduction d'impôt.

Ses inconvénients : il n'y a pas d'effet de levier. A réserver donc aux opérations de moins de 100 000 €.

Financement en direct d'une reprise

La cible est en rouge. L'intensité de la couleur indique le financement qu'il convient d'aller chercher en premier. Dans ce cas, les premiers financements à aller chercher sont vos fonds propres et la dette bancaire.

Si vous ne possédez pas suffisamment de fonds pour l'achat de l'entreprise de vos rêves, vous pouvez constituer une société appelée holding : son objet est de racheter les parts ou les actions de la société cible.

Le but de ce montage est alors de faire intervenir un partenaire financier (une banque par exemple) qui prête de l'argent à la société holding. Cet emprunt, qui s'ajoute aux fonds apportés par les actionnaires de la holding, permet l'acquisition des titres de la société cible.

L'inconvénient : le montage juridico-financier à monter.

Les avantages : l'effet de levier, la base pour des achats futurs d'entreprises, l'intégration fiscale.

Parole d'expert

Le repreneur, sa holding et la trésorerie de la cible

L'earn-out est une clause qui permet d'indexer une partie du prix de la transaction sur les résultats futurs de la société achetée.

Deux modalités sont alors envisageables :

• Soit l'acheteur prend le contrôle de la totalité du capital de la cible sur la base d'un prix plancher, qui ne pourra être revu qu'à la hausse.
• Soit il n'achète qu'une quote-part du capital à un certain prix et achètera le solde ultérieurement sur la base des résultats futurs de l'entreprise.

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