Le capital investissement

Un moyen de financement adapté aux projets à fort potentiel

Qu’est ce que le capital investissement ?

Lorsque le patrimoine d’un entrepreneur, de ses proches ou de la société elle-même est trop faible pour mener à bien un projet entrepreneurial, ou lorsque l’entrepreneur souhaite partager un risque entrepreneurial avec un tiers, une solution existe : faire appel à des capitaux extérieurs.

Le capital investissement se défini donc comme l’activité qui consiste, pour un investisseur, à investir au capital d’entreprises, généralement non cotées, et qui ont des besoins de capitaux propres. Cette prise de participation permet de financer le démarrage, la croissance, la transmission et même le retournement d’une activité.

La vocation des investisseurs en capital n’est pas philanthropique, ils souhaitent gagner de l’argent à terme grâce à la plus-value réalisée. Il s’agit d’une association capitalistique qui a pour but d’enrichir les associés (anciens et nouveaux) grâce à la valorisation de leur participation au capital de la société ainsi développée. Ils investissent dans une société valant 100 en espérant que quelques années après, elle vaudra 500.

Il ne s’agit pas d’un substitut à la banque car la dette et le capital ne financent pas la même chose, la dette finance l’activité alors que le capital finance la croissance.

Il existe différents types d’acteurs du capital investissement qui se différencient par leur façon d’investir (minoritaire ou majoritaire), par les montants investis (quelques dizaines de milliers d’euros ou quelques dizaines de millions d’euros) ou encore par les secteurs d’activité (généraliste, biotechnologie, informatique)

Le capital investissement, comment ca marche ?

On peut distinguer 3 phases dans une opération d’investissement en capital :

L'investissement

L’entrepreneur cherche de l’argent pour créer, développer un reprendre une entreprise. L’entreprise sera valorisée et un montage financier sera établi afin de déterminer la part au capital de chacun. Au moment de l’investissement, l’investisseur et l’entrepreneur signeront un pacte d’associé (ou pacte d’actionnaire) afin de déterminer les règles de cette association capitalistique.

Le suivi

L’entrepreneur devra tenir au courant l’actionnaire de l’activité de l’entreprise grâce à des reportings plus ou moins affiné et le faire participer à certaines décisions de la vie de l’entreprise car il en sera copropriétaire avec l’entrepreneur.

La sortie

L’investisseur n’a pas vocation à rester au capital pendant des années. Au bout de 4 ou 5 ans, il souhaitera sortir et ainsi constater sa plus-value (c’est comme cela qu’il se rémunère).

Cette sortie se fera à la valeur de la société à ce moment, c’est à dire que si le financier détient 20% de la société qui en vaut aujourd’hui 1 000, il faudra qu’il puisse céder cette participation 200, même s'il n’a investit que 10 lorsque la société valait 100 ; il faut garder en mémoire que si l’entrepreneur détient le solde, la participation de l’entrepreneur s’élèvera à 800 (contre 90 avant l’opération dans notre exemple).

Pour que le financier puisse céder sa participation, il existe plusieurs possibilités :

• Le dirigeant devra acheter au financier les actions qu’il détient. Soit il contractera un prêt personnel pour le faire, soit son épargne lui permet de le faire, soit il constituera une société holding à laquelle il apportera ses titre et endettera cette dernière afin d’acquérir les parts détenus par le financier selon le principe du LBO.
• Une autre société d’investissement souhaite continuer à accompagner le développement de la société, il achètera donc la participation du financier.
• La société a "surperformé", elle pourra être introduite en bourse
• Cession de la société, dans ce cas le financier sortira au prorata de sa part au capital par rapport au prix de cession de la société.
• La société est liquidée, le financier perd la plupart du temps le montant de son investissement d’origine.

Faire appel à un capital investisseur

Un investisseur sera attentif aux éléments suivants :

Le créateur

• Connaissance du métier de l'entreprise ; Expérience de l'encadrement
• Résultats obtenus au cours du parcours professionnel
• Implication financière significative par rapport à l'ensemble du patrimoine

 
Le métier et le marché

• Perspectives de croissance et/ou opportunités de développement
• Phénomènes de saisonnalité et de cycles limités
• Barrières à l'entrée, risques de produits et services de substitution, ou délocalisation de la clientèle
• Environnement général stabilisé à défaut d'être sécurisant: aspects liés aux réglementations et évolutions technologiques

 L'entreprise sur son marché

• Positionnement dans la chaîne de valeur ajoutée, parts de marché, avantages compétitifs et savoirs faire
• Niveau d'organisation humaine, industrielle, commerciale…
• Indépendance vis à vis des clients et fournisseurs; investissements limités

Date de mise à jour : 20 juin 2011